創(chuàng)新藥收入增長(zhǎng)169.57%，成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)力。

8月14日晚，億帆醫(yī)藥披露2025年半年報(bào)。報(bào)告顯示，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.35億元；歸母凈利潤(rùn)3.04億元，同比增長(zhǎng)19.91%。值得關(guān)注的是，公司第二季度業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@著加快，單季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 1.5億元，同比增長(zhǎng) 40.48%；扣非后凈利潤(rùn) 1.42 億元，同比增幅達(dá) 105.27%，呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

創(chuàng)新藥成為增長(zhǎng)核心引擎

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，公司創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)尤為搶眼，創(chuàng)新藥億立舒和易尼康合計(jì)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng) 169.57%，成為拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心引擎。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，億立舒自2023年底納入國(guó)家醫(yī)保目錄后，市場(chǎng)滲透率快速提升。2024年作為醫(yī)保覆蓋首年，其全年發(fā)貨量超27萬(wàn)支，終端銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)加速放量。進(jìn)入2025年，受益于醫(yī)保政策持續(xù)利好，公司按計(jì)劃積極排產(chǎn)，億立舒銷(xiāo)量再創(chuàng)新高，上半年億立舒累計(jì)發(fā)貨超22萬(wàn)只，同比大幅增長(zhǎng)96.02%，延續(xù)了放量增長(zhǎng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭

海外市場(chǎng)方面，億立舒國(guó)際化進(jìn)程在上半年取得重大突破。5月底，該藥品從德國(guó)成功發(fā)往美國(guó)，并于7月正式進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化銷(xiāo)售，其定價(jià)為每支4600美元，約為國(guó)內(nèi)2388元售價(jià)的14倍。此外，億立舒在美國(guó)的合作伙伴Acrotech公司已上調(diào)該藥品在美上市后的約定采購(gòu)量及銷(xiāo)售目標(biāo)，且已簽發(fā)具有約束力的2025年采購(gòu)訂單超4萬(wàn)支（半年時(shí)間）。

在差異化優(yōu)勢(shì)層面，億立舒 持續(xù)優(yōu)化在全球多地的用藥方案。中國(guó)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）已批準(zhǔn)其給藥時(shí)間由 48 小時(shí)調(diào)整為 24 小時(shí)的補(bǔ)充申請(qǐng)；歐盟獲批自我注射權(quán)限；順利進(jìn)入美國(guó)綜合癌癥網(wǎng)絡(luò)2A級(jí)推薦指南；日本合作方則啟動(dòng)了更短時(shí)間給藥方案的研究，進(jìn)一步提升用藥便利性與患者依從性。

截至目前，公司已與正大天晴、Acrotech、APOGEPHA、Libbs、OKSOKO、INTEGRIS、GOTTLIEB、和 Lenis 等合作伙伴在中國(guó)和美國(guó)、德國(guó)、奧地利、瑞士、巴西、土耳其、希臘、塞浦路斯、羅馬尼亞、東歐八國(guó)/地區(qū)等超過(guò) 40 個(gè)國(guó)家達(dá)成商業(yè)合作。億立舒 ? 已在 34 個(gè)國(guó)家或地區(qū)獲得上市批準(zhǔn)，其中 5 個(gè)國(guó)家已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化發(fā)貨或銷(xiāo)售，全球市場(chǎng)的商業(yè)化潛力正逐步釋放。

培育多元化產(chǎn)品梯隊(duì)

培育醫(yī)藥自有品種是億帆醫(yī)藥核心戰(zhàn)略方向之一

2025上半年，公司醫(yī)藥自有品種（含進(jìn)口）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.9億，占比達(dá)75.52%，創(chuàng)歷史新高。其中，有 23 個(gè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入過(guò)千萬(wàn)元，合計(jì) 165,679.62 萬(wàn)元，增長(zhǎng) 10.41%。過(guò)億元產(chǎn)品 7 個(gè)、過(guò)五千萬(wàn)元產(chǎn)品 1 個(gè)，已加速形成長(zhǎng)期可增長(zhǎng)的“大品種群、多品種群”穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢(shì)。

業(yè)內(nèi)人士指出，培育醫(yī)藥大單品是醫(yī)藥企業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)型的核心路徑，它不僅能為企業(yè)提供短期的盈利保障，更能通過(guò)品牌沉淀、研發(fā)反哺、產(chǎn)業(yè)鏈整合，構(gòu)建長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在骨科領(lǐng)域，億帆醫(yī)藥重要產(chǎn)品易尼康（丁甘交聯(lián)玻璃酸鈉）上半年整體處于快速增長(zhǎng)階段。其中，一季度銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)1158.91%，放量明顯。上半年發(fā)貨繼續(xù)增長(zhǎng)478.15%，有望成為下一個(gè)潛力大單品。

合成生物板塊方面，公司持續(xù)加大新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)投入，重點(diǎn)推進(jìn) HMOs 等產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，旨在通過(guò)豐富產(chǎn)品線優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、開(kāi)拓新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年下半年將有 1-2 個(gè)新產(chǎn)品入市。其中，HMOs 系列產(chǎn)品已通過(guò) FDA GRAS 安全認(rèn)證，主要應(yīng)用于嬰兒配方奶粉、營(yíng)養(yǎng)品等領(lǐng)域，預(yù)計(jì)三季度后即可實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，有望成為合成生物板塊的新增長(zhǎng)極。6’-SL(6’-唾液酸乳糖)獲得 Self-GRAS(Generally Recognized As Safe，公認(rèn)安全)認(rèn)證，其他區(qū)域的注冊(cè)工作也在同步推進(jìn)當(dāng)中。

成立全球BD中心

2025年，創(chuàng)新藥領(lǐng)域的BD交易呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2025年初至今，創(chuàng)新藥出海交易總金額已達(dá)455億美元，首付款已達(dá)到22億美元，全年交易規(guī)模有望刷新歷史紀(jì)錄。

億帆醫(yī)藥除了通過(guò)億立舒等自主創(chuàng)新產(chǎn)品推進(jìn)出海外，于上半年成立全球 BD 中心，旨在持續(xù)引進(jìn)或輸出高價(jià)值資產(chǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大全球化布局。

2025上半年，BD 事業(yè)部圍繞臨床價(jià)值和商業(yè)可行性不斷探尋為公司引進(jìn)與輸出潛在項(xiàng)目。引進(jìn)方面，上半年與歐洲公司 Phar OS 就尼羅替尼膠囊在哥倫比亞和中美洲地區(qū)銷(xiāo)售簽訂合作協(xié)議；與馬來(lái)西亞 Novugen 公司就阿比特龍片在墨西哥和中美洲國(guó)家銷(xiāo)售簽訂合作協(xié)議；與印度 Mankind 公司就地屈孕酮片在菲律賓銷(xiāo)售簽訂合作協(xié)議，與拜耳中國(guó)就拜萬(wàn)戈?（瑞戈非尼片）和多吉美?（索拉非尼）達(dá)成在中國(guó)大陸地區(qū)的獨(dú)家市場(chǎng)推廣權(quán)益。這些產(chǎn)品的加入，不僅豐富了公司腫瘤銷(xiāo)售品種，還將與現(xiàn)有產(chǎn)品形成協(xié)同效應(yīng)，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入新動(dòng)力。

授出方面，上半年與俄羅斯 Sygardis Rus, LLC 簽訂合作協(xié)議就縮宮素鼻噴劑在俄羅斯注冊(cè)

并授權(quán)其在俄羅斯市場(chǎng)進(jìn)行商業(yè)化，以及向潛在合作伙伴宣傳公司早期創(chuàng)新藥資產(chǎn)。

天風(fēng)證券認(rèn)為，億帆醫(yī)藥經(jīng)過(guò)近幾年的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，已形成“2+2+2”產(chǎn)品梯隊(duì)（臨床前早研+臨床中后期+商業(yè)化），具備持續(xù)兌現(xiàn)以及創(chuàng)新度梯度提升的特點(diǎn)。