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特一藥業(yè)2024年半年報分析：業(yè)績下滑為主動調整戰(zhàn)略所致 挑戰(zhàn)來自現(xiàn)金流壓力

2024/7/26 13:35:17      挖貝網(wǎng) 李矛

處在營銷戰(zhàn)略調整的特一藥業(yè)（002728）上半年業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑：上半年營業(yè)收入3.14億元，同比下滑41.72%。歸屬于上市公司股東的凈利潤269萬元，同比下滑98.23%。

半年報出爐后首個交易日，資本市場對此反應還是比較大，股價上午最大跌幅達到3.28%，收盤跌幅為2.05%。

不過，挖貝研究院認為，業(yè)績變動對特一藥業(yè)影響還不是最重要的，該公司現(xiàn)金流壓力陡增才是值得長期關注的。

特一藥業(yè)主要從事中成藥品、化學制劑藥品、化學原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司的主要產(chǎn)品包括止咳寶片、感冒靈顆粒、血塞通分散片等。特別是止咳寶片是公司核心產(chǎn)品，有一百多年歷史，在清代末期就享有盛譽，具有“宣肺祛痰、止咳平喘”之功效。

上半年營收大幅下滑原因，是原來最重要的產(chǎn)品中成藥收入同比下降72.64%，營收僅為8390萬元，上年同期為3.07億元。

對此，特一藥業(yè)表示，公司上半年按照年初制定的方案積極推進營銷組織變革，對原有的組織架構和營銷渠道進行優(yōu)化和調整。在藥店的銷售方面，公司逐步由經(jīng)銷商模式調整為自營+經(jīng)銷商的混合模式。由于營銷組織變革和營銷模式的調整，也涉及到銷售渠道的銜接和對部分藥店銷售業(yè)務的交接。在這個過程中，為了保證變革的順利推進，公司減少了核心產(chǎn)品止咳寶片的發(fā)貨，導致毛利較高的止咳寶片銷售收入同比降幅較大。

從這個層面看，特一藥業(yè)上半年業(yè)績下滑是主動戰(zhàn)略調整所致，相信戰(zhàn)略調整結束，特一藥業(yè)應該可以恢復增長。

特一藥業(yè)真正的挑戰(zhàn)來自現(xiàn)金流，上半年這方面的壓力陡增。

半年報顯示，截止到2024年6月30日，特一藥業(yè)擁有貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)合計金額為5.14億元，2023年末為6.47億元。借款方面，短期借款為4.53億元，上年末為3.06億元，無長期借款。上半年，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-4267萬元，上年同期5837萬元。

上述數(shù)據(jù)顯示，特一藥業(yè)上半年擁有資金減少1.33億元，而借款增加1.47億元。一增一減，特一藥業(yè)現(xiàn)有的資金還能覆蓋短期借款，但可以施展空間不大。

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