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水星家紡2023年年報分析：凈利潤“含金量”高 或是消費類(lèi)耐心資本青睞對象

2024/7/17 11:57:18      挖貝網(wǎng) 李矛

今日分析對象是家紡細分領(lǐng)域的頭部企業(yè)水星家紡（603365）。

水星家紡長(cháng)期專(zhuān)注于家紡產(chǎn)品的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。產(chǎn)品包括套件、被芯、枕芯。旗下品牌包括“水星家紡”“水星STARZ HOME”、“百麗絲”、“水星kids”等。公司作為起草單位參與制定了多項國家標準、行業(yè)標準、團體標準等，執行了嚴格的內部產(chǎn)品質(zhì)量控制體系。根據弗若斯特沙利文發(fā)布的調研結果，“水星家紡2022-2023 年連續兩年全國健康睡眠床品銷(xiāo)量第一”。

2023年，水星家紡實(shí)現快速增長(cháng)。營(yíng)收42億元，同比增長(cháng)14.93%。實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.8億元，同比增長(cháng)36.23%。其中，公司核心產(chǎn)品被芯類(lèi)營(yíng)業(yè)收入為20.25億元，同比增長(cháng)20.38%。套件類(lèi)營(yíng)業(yè)收入15億元，同比增長(cháng)10.81%。枕芯類(lèi)同比增長(cháng)5.84%。

對一家上市公司而言，比業(yè)績(jì)快速增長(cháng)更為難得的是，公司增長(cháng)質(zhì)量非常高，特別是凈利潤“含金量”高，或許是消費類(lèi)耐心資本青睞對象。

水星家紡2023年增長(cháng)質(zhì)量高是各項指標全面變好。

首先，公司現金流充裕。截止到2023年底，擁有貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)約為14.9億元，無(wú)長(cháng)期借款，短期借款和一年內到期的非流動(dòng)負債大約4000萬(wàn)元。而且公司貨幣資金能“保真”，去年利息收入2400多萬(wàn)元。另外一個(gè)體現現金流的重要指標經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~去年表現也相當不錯，總額為4.9億元，同比增長(cháng)374.42%。

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其次，各種重要指標該降的都降了。應收賬款方面，去年營(yíng)收增速達到15%，但應收賬款不增反而略降。存貨方面，同比下降5.7%。更為值得提倡的是，水星家紡變好，也讓上游供應商更好，應付賬款降低15%，減少對供應商的欠款。

對于投資者而言，業(yè)績(jì)增長(cháng)質(zhì)量高還有一個(gè)重要指標，凈利潤能有多少變?yōu)樨泿刨Y金。水星家紡去年在這個(gè)指標上表現相當不錯。

去年凈利潤3.8億元，該公司去年擁有的現金增加1.53億元，加上2023年實(shí)施2022年度派現，金額為1.84億元。再結合公司應收、應付、合同負債、以及各類(lèi)借款，大致可以推算出，水星家紡去年凈利潤全部變?yōu)榭捎玫默F金。

凈利潤的“含金量”高，在5000多家A股上市公司中，還是屬于稀缺品。